Les obligations zéro coupon sont un type particulier d'obligations qui ne versent pas d'intérêts (appelés “coupons” dans le jargon financier), contrairement aux obligations classiques. Elles sont typiquement émises à un prix inférieur à leur valeur nominale (ou valeur de remboursement) et génèrent un gain pour l'investisseur à l'échéance, grâce à la différence entre le prix d'achat et le montant remboursé.
Une obligation zéro coupon est émise avec une décote sur sa valeur nominale. Par exemple, une obligation ayant une valeur nominale de 1 000 euros peut être émise à 950 euros. L'investisseur ne perçoit aucun paiement durant la durée de vie de l'obligation, mais il bénéficie de la revalorisation progressive du titre jusqu'à son remboursement à hauteur de 1 000 euros à l'échéance fixée contractuellement.
Le rendement de ces obligations provient donc uniquement de l'écart entre le prix d'achat et la valeur nominale remboursée. Cette plus-value constitue le gain de l'investisseur.
Les obligations zéro coupon sont sensibles à l’évolution des taux d'intérêt. En effet, une augmentation des taux d'intérêt entraîne une baisse de la valeur marchande de ces obligations, car les investisseurs peuvent obtenir des rendements plus attractifs ailleurs. À l'inverse, une baisse des taux augmente leur valeur.
Les obligations zéro coupon sont couramment utilisées pour les financements à court terme. Par exemple, les bons du Trésor sont presque systématiquement émis sous cette forme. Contrairement aux autres types d’obligations, ces instruments sont faciles à comprendre, et le calcul de leur rendement s’avère particulièrement simple.
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