Kapitalschutz und Risiken der Treasury-Allokation

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Unsere Kunden fragen oft, ob unsere Produkte kapitalgeschützt.

Dieser Artikel soll diese Frage beantworten und die finanziellen Risiken bei der Liquiditätsallokation beleuchten.

Was "Kapitalschutz" wirklich bedeutet

Wenn Sie Ihr Geld auf einem Girokonto oder Festgeldkonto anlegen, ist Ihr Kapital "garantiert". Auch andere, komplexere Finanzprodukte, wie strukturierte Produkte, können einen sogenannten "Kapitalschutz" bieten.

Das bedeutet, dass Ihre Bank oder Ihr Vertragspartner vertraglich verpflichtet ist, Ihre eingezahlten Gelder zurückzuzahlen. Macht dies Ihre Einlage jedoch risikofrei? Die Antwort ist nein, denn Ihre Bank könnte insolvent werden und infolgedessen ihren Vertrag nicht erfüllen können.

Wir übersehen oft, dass Bankinstitute zwar strengen Mindestkapitalanforderungen unterliegen, aber hoch gehebelt und somit dem Risiko eines Ausfalls ausgesetzt sind.

• In den Vereinigten Staaten hat die Regulierungsbehörde (FDIC) zwischen 2001 und 2024 567 Bankenpleiten verzeichnet. Letztes Jahr haben Sie sicherlich vom plötzlichen Zusammenbruch der Silicon Valley Bank gehört, die Einlagen in Höhe von 170 Milliarden US-Dollar verwaltete (hauptsächlich von Unternehmen). Sie stand kurz davor, einen Großteil des amerikanischen Startup-Ökosystems mit sich zu reißen.
• In Europa gibt es keine vergleichbare offizielle Datenbank, aber zahlreiche Banken verschwanden während der Krise von 2008 und der darauffolgenden Eurozonenkrise. In Frankreich erinnern wir uns an die Zerschlagung der Dexia im Jahr 2011, einer Bank, die sehr aktiv in der Finanzierung von Kommunen war.

Staatliche Einlagensicherung

Um das Vertrauen in das Bankensystem aufrechtzuerhalten, haben die meisten Länder Einlagensicherungs- systeme eingerichtet. In Frankreich gewährleistet dieses System eine Entschädigung der Einleger von bis zu 100.000 Euro pro Bank und pro Kunde.

Doch über diese Einlagensicherungsgrenze hinaus sind alle bei der Bank gehaltenen Gelder dem Ausfallrisiko des Instituts ausgesetzt. Im Jahr 2013 sahen sich Einleger der größten zypriotischen Bank, der Bank of Cyprus, einer Abgabe von etwa 50 % auf Konten über 100.000 Euro gegenüber.

Unterhalb der 100.000-Euro-Grenze kann immer noch ein Restrisiko bestehen – das ultimative Risiko: Staatsbankrott. Die Wahrscheinlichkeit ist in wohlhabenden Ländern extrem gering. So hat der französische Staat seit 1797 seine Schulden nicht beglichen.

Mit durch T-Bills gedeckten Geldmarktfonds sind Sie vor dem Risiko eines Bankenausfalls geschützt

🛡️ Sie fragen sich vielleicht: Gibt es eine Möglichkeit, die Liquiditätsexposition vom Bankenrisiko auf das Staatsrisiko zu verlagern? Die Antwort ist ja, durch Schatzwechsel und Geldmarktfonds, die ausschließlich in Schatzwechsel investiert sind.

Europäische Aufsichtsrechtliche Vorschriften für Banken erkennen explizit an, dass Staatspapiere, wie Schatzwechsel, ein geringeres Risiko bergen als Bankeinlagen. Insbesondere benötigen Vermögenswerte, die von Banken in durch Schatzwechsel gedeckte Geldmarktfonds – wie die von Spiko angebotenen – investiert werden, nur ein Zehntel des regulatorischen Kapitals im Vergleich zum gleichen Betrag, der in Bankeinlagen gehalten wird.

Was ist mit dem Zinsrisiko?

Nachdem wir nun über das Kreditrisikogesprochen haben, fragen Sie sich vielleicht nach dem Zinsrisiko – das Konzept, das daher rührt, dass steigende Zinsen den Marktwert von festverzinslichen Wertpapieren sinken lassen. Da Schatzwechsel eine Art festverzinsliches Wertpapier sind (mehr dazu erfahren Sie unter: Eine Einführung in Schatzwechsel), ist es wichtig zu überlegen, wie Geldmarktfonds, wie die von Spiko, vor diesem Risiko geschützt sind.

Diese Frage werden wir in unserem nächsten Artikel detailliert behandeln.