Ein Tag im Leben von Smart Cash

In einem früheren Artikel haben wir einen Blick hinter die Kulissen unserer Abläufe geworfen und den typischen Tagesablauf eines Geldmarktfonds beschrieben.

Unser neues Produkt Smart Cash — offiziell der Spiko Amundi Overnight Swap Fund (oder SAFO) — funktioniert ganz anders. Seine Mechanik basiert auf einem Total Return Swap (TRS) und nicht auf dem Kauf von Staatsanleihen. Wenn Sie mit dem TRS-Mechanismus noch nicht vertraut sind, empfehlen wir Ihnen, zunächst Smart Cash: alles, was Sie über unser neues Produkt wissen müssen zu lesen.

In diesem Artikel nehmen wir Sie mit hinter die Kulissen von Smart Cash und beschreiben Schritt für Schritt, wie ein typischer Tag abläuft.

Zu jeder Tageszeit: Kontoeröffnung

Zu jedem Zeitpunkt können neue Kunden ein Konto bei Spiko eröffnen und auf Smart Cash zugreifen. Sobald ihr Konto aktiv ist, können sie auf der Spiko-Plattform eigenständig Einzahlungs- und Auszahlungsaufträge erteilen.

Diese Aufträge werden in Form von Überweisungen an (oder von) eine der Sammelbanken von Spiko Smart Cash abgewickelt, nämlich Memo Bank oder Banking Circle. Diese Banken ermöglichen es uns, jedem unserer Kunden in jeder Währung individuelle IBANs bereitzustellen und sie in Echtzeit über den Eingang ihrer Gelder zu informieren. Das Geld verbleibt jedoch nicht bei diesen Banken: Es wird systematisch an CACEIS Bank weitergeleitet, die auf Vermögensverwahrung spezialisierte Tochtergesellschaft der Crédit Agricole Group.

Um 12:25 Uhr: die Auftragserfassung

Dies ist der wichtigste Moment des Tages für Smart Cash. Alle Einzahlungs- und Auszahlungsaufträge, die bis 12:25 Uhr auf der Spiko-Plattform eingegangen sind, werden unwiderruflich. Sie werden noch am selben Tag ausgeführt. Aufträge, die nach 12:25 Uhr eingehen, werden erst am folgenden Tag ausgeführt.

💡 In der Fachsprache des Asset Managements wird dieser Annahmeschluss für Aufträge als Cut-off des Fonds bezeichnet.

Kurz nach 12:25 Uhr erstellt Spiko eine Datei, die wir als „Nettoflussmeldung" bezeichnen. Sie fasst die Nettoflüsse des Tages in jeder Fondswährung (EUR, USD, GBP, CHF) zusammen. Diese Datei wird dann an unseren Partner Amundiübermittelt, den größten Vermögensverwalter Europas, dem wir die Verwaltung von Spiko Smart Cash anvertraut haben.

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Zwischen 14:00 und 15:00 Uhr: die Steuerung des Swaps

In diesem Schritt entfernt sich Smart Cash wirklich vom Funktionsprinzip eines Geldmarktfonds. Sobald die Nettoflüsse des Tages bekannt sind, muss das Portfoliomanagement-Team von Amundi die Größe des Swaps anpassen. Unser erster Partner, der als Swap-Kontrahent agiert, ist die Bank BNP Paribas.

Zur Erinnerung: Smart Cash hält in vollem Eigentum ein Portfolio aus Aktien großer börsennotierter Unternehmen (hauptsächlich aus dem S&P 500). Die tägliche Wertentwicklung dieses Portfolios wird vollständig mit BNP Paribas gegen den risikofreien Zinssatz (€STR für die EUR-Anteilklasse, SOFR für die USD-Anteilklasse usw.) zuzüglich einer Prämie, dem sogenannten „Spread", getauscht.

Ist der Tageszufluss positiv, müssen das Wertpapierportfolio und der Nominalbetrag des Swaps entsprechend wachsen. Ist er negativ, verhält es sich umgekehrt. Genau das ist Gegenstand dieses Schritts: Amundi teilt BNP Paribas die neue Zielgröße des Swaps in jeder Währung mit. Diese neue Größe wird erst ab dem folgenden Tag wirksam, wie wir im Folgenden sehen werden.

💡 Der Nominalbetrag des Swaps ist schlicht der Referenzbetrag, auf dessen Grundlage die Zahlungsströme des Vertrags berechnet werden. Im Falle von Smart Cash entspricht der Nominalbetrag stets dem Gesamtvermögen des Fonds: Es ist dieser Betrag, auf den BNP Paribas dem Fonds den „risikofreien Zinssatz + Spread" zahlt — und auf den auch die Wertentwicklung der vom Fonds im Gegenzug gelieferten Wertpapiere gemessen wird.

Parallel dazu, am frühen Nachmittag: die Buchhaltung von Smart Cash

Zur gleichen Zeit, zwischen 14:00 und 15:00 Uhr, kommt der Fondsverwalter ins Spiel. Die Buchhaltung wurde von Spiko an CACEIS Fund Administration übertragen, ebenfalls eine Tochtergesellschaft der Crédit Agricole Group.

Der Buchhalter hat eine klar definierte Aufgabe: den Nettoinventarwert (net asset value) des Fonds zu berechnen. Dieser Wert entspricht dem Betrag, den ein Fondsanteil wert wäre, wenn man das gesamte Portfolio zum Tagesmarktwert liquidieren würde.

Anders als bei unseren Geldmarktfonds — bei denen die Bewertung ausschließlich Staatsanleihen umfasst — muss der Buchhalter von Smart Cash hier zwei Bestandteile der Transaktion bewerten: einerseits das Aktienportfolio, andererseits den Swap-Vertrag mit BNP Paribas.

Um 17:00 Uhr: der Buchhaltungsabschluss und die Veröffentlichung des Nettoinventarwerts

Sobald die Buchführung abgeschlossen ist, muss Amundi den Nettoinventarwert überprüfen. Dieser wird anschließend offiziell veröffentlicht und auf den wichtigsten Finanzinformationsplattformen (Bloomberg, Morningstar, Sicavonline usw.), bei der Autorité des marchés financiers (AMF) sowie auf der Spiko-Plattform verbreitet.

Wie bei unseren anderen Produkten veröffentlichen wir zu diesem Zeitpunkt auch die vollständige Portfoliozusammensetzung von Smart Cash: die vollständige Liste der gehaltenen Aktien sowie die Details des laufenden Swaps. So können Sie jederzeit und mit vollständiger Transparenz nachvollziehen, wie das Produkt funktioniert.

Um 18:00 Uhr: die Ausführung der Einzahlungs- und Auszahlungsaufträge

Sobald der Nettoinventarwert bekannt ist, können wir die um 12:25 Uhr erfassten Aufträge ausführen. Konkret bedeutet das:

• Bei Einzahlungen: Ausgabe neuer Fondsanteile durch Division des eingezahlten Betrags durch den Tages-Nettoinventarwert, anschließend Gutschrift dieser Anteile auf dem Konto jedes Kunden.
• Bei Auszahlungen: Stornierung der entsprechenden Anteile und Vorbereitung der ausgehenden Überweisungen auf die Bankkonten der Kunden, die am nächsten Morgen veranlasst werden.

Wir erstellen dann eine endgültige Nettoflussmeldung, die wir dem Buchhalter für seine Berechnungen des folgenden Tages übermitteln.

Am nächsten Morgen: Portfolioanpassung und effektive Aktualisierung des Swaps

Dies ist der technisch anspruchsvollste Schritt im Betrieb von Smart Cash: die tatsächliche Aktualisierung des Swaps mit dem Swap-Kontrahenten (BNP Paribas). Dieser Schritt mag komplex erscheinen, lässt sich jedoch auf nur zwei Zahlungsströme zwischen Smart Cash und BNP Paribas reduzieren: einen Wertpapiertransfer und einen Geldtransfer. Richtung und Betrag dieser beiden Ströme hängen von der Kombination zweier Faktoren ab:

1. Die Wertentwicklung der am Vortag gehaltenen Wertpapiere: Hat das Portfolio zugelegt, gibt der Fonds den Gewinn an BNP Paribas zurück (das ist das Grundprinzip des Swaps); hat es verloren, zahlt BNP Paribas den Verlust an den Fonds.
2. Der Nettomittelzufluss von Smart Cash am Vortag: Die Größe des Wertpapierportfolios muss sich parallel zum Fondsvermögen entwickeln. Positive Nettozuflüsse erfordern den Kauf weiterer Wertpapiere; negative Nettozuflüsse erfordern Verkäufe.

Diese beiden Faktoren werden berücksichtigt und verrechnet zu:

• Einem Wertpapiertransfer zwischen dem Fonds und BNP Paribas (je nach Fall in die eine oder andere Richtung);
• Einem entsprechenden Geldtransfer, der auch die von BNP Paribas für den abgelaufenen Tag geschuldete Vergütung aus dem Swap enthält (risikofreier Zinssatz + Spread).

💡 BNP Paribas übernimmt gleichzeitig die Rolle des Swap-Kontrahenten und des Kontrahenten für den Kauf oder Verkauf der Wertpapiere. Genau das macht die Transaktion so reibungslos: ein einziger Ansprechpartner, eine einzige Abrechnung bei jeder Neugewichtung.

Am nächsten Morgen, gegen späten Vormittag: der Versand der Auszahlungsüberweisungen

Wir sind nun beim letzten Schritt dieser Choreografie angelangt. Spiko veranlasst die Auszahlungsüberweisungen auf die Bankkonten der Kunden, die am Vortag eine Auszahlung beantragt haben. Diese Kunden erhalten ihr Geld je nach Bank in der Regel gegen Ende des Vormittags.

Der Kreislauf kann dann für einen neuen Tag von vorne beginnen!

Haben Sie eine Frage oder interessieren Sie sich für unser Produkt Smart Cash? Schreiben Sie uns gerne an contact@spiko.io.

Bei Spiko bieten wir einen einfachen Zugang zu risikofreien Zinssätzen in Euro, Dollar, Pfund Sterling und Schweizer Franken über regulierte Finanzprodukte. Unsere Geldmarktfonds halten Staatsanleihen der solidesten Staaten, während unsere Smart Cash-Palette dank der Expertise von Amundi in Total Return Swap-Strategien eine attraktive tägliche Rendite bietet. Tägliche Liquidität — ohne Kündigungsfrist, ohne Strafgebühren und ohne Auszahlungskosten.

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