Une journée d'opérations de Spiko Smart Cash

Dans un précédent article, nous avions ouvert le capot de nos opérations pour décrire le déroulé d'une journée type au sein d'un fonds monétaire.

Notre nouveau produit Smart Cash, officiellement le Spiko Amundi Overnight Swap Fund (ou SAFO), fonctionne très différemment. Sa mécanique repose sur un Total Return Swap (TRS) et non plus sur l'achat de bons du Trésor. Si vous n'êtes pas familier avec le mécanisme du TRS, nous vous recommandons d'abord de lire Smart Cash : tout ce qu'il faut savoir sur notre nouveau produit.

Dans cet article, on vous emmène dans les coulisses de Smart Cash pour vous décrire, étape par étape, le déroulé d’une journée type.

À n'importe quel moment de la journée : ouverture de compte

À tout moment, de nouveaux clients peuvent ouvrir un compte sur Spiko et accéder à Smart Cash. Une fois leur compte actif, nos clients peuvent passer en autonomie leurs ordres de dépôt et de retrait sur la plateforme Spiko.

Ces ordres se traduisent par un virement vers (ou depuis) une des banques de collecte de Spiko Smart Cash, à savoir Memo Bank ou Banking Circle. Ces banques nous permettent d’offrir à chacun de nos clients, et dans chaque devise, des IBAN uniques, et de les informer en temps réel de l’arrivée de leurs fonds. Néanmoins, l’argent ne reste pas auprès de ces banques, il est systématiquement transféré auprès de CACEIS Bank, filiale spécialisée dans la conservation d'actifs du groupe Crédit Agricole.

À 12h25 : la centralisation des ordres

C'est l'heure clé de la journée pour Smart Cash. Tous les ordres de dépôt et de retrait passés sur la plateforme Spiko avant 12h25 deviennent irrévocables. Ils seront exécutés le jour même. Les ordres qui seront passés après 12h25 ne seront quant à eux exécutés que le lendemain.

💡 Dans le jargon de la gestion d'actifs, on appelle cette heure limite d'exécution des ordres le cut-off du fonds.

Juste après 12h25, Spiko prépare un fichier que l'on appelle l’«annonce de collecte». Il récapitule les flux nets de la journée dans chacune des devises du fonds (EUR, USD, GBP, CHF). Ce fichier est alors transmis à notre partenaire Amundi, le plus grand gestionnaire d’actifs européen, à qui nous avons confié la gestion de Spiko Smart Cash.

Pour donner un exemple concret, le 24 mars 2026, nous avions reçu :

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Entre 14h00 et 15h00 : le pilotage du swap

C'est à cette étape que Smart Cash s'éloigne réellement du fonctionnement d'un fonds monétaire. Une fois la collecte connue, l’équipe de gestion d’Amundi doit ajuster la taille du swap. Notre premier partenaire agissant comme contrepartie du swap est la banque BNP Paribas.

Pour rappel, Smart Cash détient en pleine propriété un portefeuille d'actions de grandes entreprises cotées (principalement issues du S&P 500). La performance quotidienne de ce portefeuille est intégralement échangée avec BNP Paribas contre le taux sans risque (€STR pour la part EUR, SOFR pour la part USD, etc.) majoré d'une prime appelée « spread ».

Ainsi, si la collecte du jour est positive, le portefeuille de titres et le notionnel du swap doivent grossir d'autant. Si elle est négative, c'est l'inverse. C’est précisément l’objet de cette étape : Amundi communique à BNP Paribas la nouvelle taille cible du swap dans chaque devise. Cette nouvelle taille ne sera appliquée qu’à partir du lendemain, comme on va le voir par la suite.

💡 Ce qu’on appelle le notionnel du swap, c’est tout simplement le montant de référence sur lequel sont calculés les flux du contrat. Dans le cas de Smart Cash, le notionnel correspond toujours à la somme totale des actifs du fonds : c’est sur ce montant que BNP Paribas verse au fonds le « taux sans risque + spread », et c’est aussi sur lui que se mesure la performance des titres que le fonds reverse en échange.

En parallèle en début d’après-midi : la comptabilité de Smart Cash

Dans le même temps, entre 14h00 et 15h00, le comptable du fonds entre en action. La comptabilité a été confiée par Spiko à CACEIS Fund Administration, filiale, elle aussi, du groupe Crédit Agricole.

Le comptable a une tâche bien précise : calculer la valeur liquidative du fonds. Cette valeur correspond à ce que vaudrait la part du fonds si l'on devait liquider l'intégralité du portefeuille à sa valeur de marché du jour.

A la différence de nos fonds monétaires où la valorisation porte uniquement sur des bons du Trésor, le comptable de Smart Cash doit ici valoriser deux jambes de l'opération : le portefeuille d’actions d'une part, et le contrat de swap avec BNP Paribas d'autre part.

À 17h : la clôture comptable et la publication de la valeur liquidative

Une fois la comptabilité finalisée, Amundi doit contre-vérifier la valeur liquidative. Cette dernière est ensuite officiellement publiée et diffusée sur les principales plateformes d'information financière (Bloomberg, Morningstar, Sicavonline, etc.), à l’Autorité des marchés financiers, et sur la plateforme Spiko.

Comme pour nos autres produits, nous publions également à ce moment-là la composition complète du portefeuille de Smart Cash : la liste exhaustive des actions détenues, ainsi que le détail du swap en cours. Cela vous permet de savoir, en temps réel et en transparence, comment fonctionne le produit.

À 18h : l'exécution des ordres de dépôt et de retrait

Une fois la valeur liquidative connue, nous pouvons exécuter les ordres qui avaient été centralisés à 12h25. Concrètement, cela consiste à :

• Pour les dépôts : émettre les nouvelles parts du fonds en divisant le montant déposé par la valeur liquidative du jour, puis créditer ces parts sur le compte de chacun de nos clients.
• Pour les retraits : supprimer les parts correspondantes et préparer les virements sortants vers les comptes bancaires des clients, qui seront émis le lendemain matin.

Nous établissons alors un fichier de collecte définitive que nous transmettons au comptable pour ses calculs du lendemain.

Le lendemain en début de matinée : ajustement du portefeuille et mise à jour effective du swap

C’est l’étape la plus technique du fonctionnement de Smart Cash : la mise à jour effective du swap avec la contrepartie bancaire (BNP Paribas). Cette étape peut paraître complexe, mais elle se résume en réalité à deux flux seulement entre Smart Cash et BNP Paribas, à savoir un flux de titres et un flux de cash. Le sens et le montant de ces deux flux dépendent de la combinaison de deux éléments :

1. La performance des titres détenus la veille : si le portefeuille a monté, le fonds restitue la plus-value à BNP Paribas (c’est le principe même du swap) ; s’il a baissé, BNP Paribas verse la moins-value au fonds.
2. La collecte nette de Smart Cash de la veille : la taille du portefeuille de titres doit évoluer en même temps que celle des actifs du fonds. Une collecte positive nécessite d'acheter davantage de titres ; une collecte négative, d’en vendre.

Ces deux éléments sont donc pris en compte et nettés en :

• Un transfert de titres entre le fonds et BNP Paribas (dans un sens ou dans l’autre selon le cas) ;
• Un transfert de cash correspondant, qui inclut également la rémunération due par BNP Paribas au titre du swap sur la journée écoulée (taux sans risque + spread).

💡 BNP Paribas joue à la fois le rôle de contrepartie pour le swap et de contrepartie pour l’achat ou la vente des titres. C’est ce qui rend l’opération aussi fluide : un seul interlocuteur, un seul règlement à chaque réajustement.

Le lendemain en fin de matinée : l’envoi des virements de retrait

Nous arrivons enfin à la dernière étape de cette chorégraphie. Spiko émet les virements de retrait vers les comptes bancaires des clients ayant demandé un retrait la veille. Ces clients reçoivent leur argent en fin de matinée en général, en fonction de leur banque.

Le cycle peut ensuite se poursuivre sur une nouvelle journée !

Vous avez une question ou êtes intéressé(e) par notre produit Smart Cash ? N'hésitez pas à nous écrire à contact@spiko.io.

Chez Spiko, nous proposons un accès simple aux taux sans risque en euros, en dollars, en livres sterling et en francs suisses par l'intermédiaire de produits financiers régulés. Nos fonds monétaires détiennent des bons du Trésor émis par les États les plus solides, tandis que notre gamme Smart Cash vous offre un rendement quotidien majoré grâce à l'expertise d'Amundi en stratégies de Total Return Swaps. Liquidité quotidienne, sans préavis, sans pénalités et sans frais de retrait.