Una giornata operativa di Spiko Smart Cash

In un articolo precedente, avevamo svelato il funzionamento interno delle nostre operazioni per descrivere come si svolge una giornata tipo in un fondo monetario.

Il nostro nuovo prodotto Smart Cash (ufficialmente lo Spiko Amundi Overnight Swap Fund o SAFO) funziona in modo molto diverso. Il suo funzionamento si basa su un Total Return Swap (TRS) e non sull'acquisto di titoli di Stato. Se non hai familiarità con il meccanismo del TRS, ti consigliamo di leggere prima Smart Cash: tutto quello che c'è da sapere sul nostro nuovo prodotto.

In questo articolo, ti portiamo dietro le quinte di Smart Cash per descrivere, passo dopo passo, come si svolge una giornata tipo.

In qualsiasi momento della giornata: apertura del conto

In qualsiasi momento, clienti nuovi possono aprire un conto su Spiko e accedere a Smart Cash. Una volta attivato il conto, possono inserire autonomamente i propri ordini di deposito e prelievo sulla piattaforma Spiko.

Questi ordini si traducono in un bonifico verso (o da) una delle banche di raccolta di Spiko Smart Cash, ovvero Memo Bank o Banking Circle. Queste banche ci consentono di offrire a ciascuno dei nostri clienti, in ciascuna valuta, IBAN univoci, e di informarli in tempo reale dell'arrivo dei loro fondi. Tuttavia, il denaro non rimane presso queste banche: viene sistematicamente trasferito a CACEIS Bank, la filiale specializzata nella custodia degli attivi del gruppo Crédit Agricole.

Alle 12:25: la centralizzazione degli ordini

Questo è il momento chiave della giornata per Smart Cash. Tutti gli ordini di deposito e prelievo inseriti sulla piattaforma Spiko prima delle 12:25 diventano irrevocabili. Verranno eseguiti in giornata. Gli ordini inseriti dopo le 12:25 verranno invece eseguiti solo il giorno successivo.

💡 Nel gergo della gestione patrimoniale, questo limite orario per l'esecuzione degli ordini si chiama cut-offdel fondo.

Subito dopo le 12:25, Spiko prepara un file che chiamiamo "avviso di raccolta". Questo riassume i flussi netti della giornata in ciascuna delle valute del fondo (EUR, USD, GBP, CHF). Il file viene quindi trasmesso al nostro partner Amundi, il più grande gestore patrimoniale europeo, al quale abbiamo affidato la gestione di Spiko Smart Cash.

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Tra le 14:00 e le 15:00: la gestione dello swap

È in questa fase che Smart Cash si discosta davvero dal funzionamento di un fondo monetario. Una volta noti i flussi netti della giornata, il team di gestione di Amundi deve adeguare la dimensione dello swap. Il nostro partner principale, che agisce come controparte dello swap, è la banca BNP Paribas.

Come promemoria, Smart Cash detiene in piena proprietà un portafoglio di azioni di grandi società quotate (principalmente dell'S&P 500). La performance giornaliera di questo portafoglio viene interamente scambiata con BNP Paribas in cambio del tasso privo di rischio (€STR per la classe EUR, SOFR per la classe USD, ecc.) maggiorato di un premio chiamato "spread".

Pertanto, se la raccolta del giorno è positiva, il portafoglio di titoli e il nozionale dello swap devono crescere di conseguenza. Se è negativa, avviene il contrario. È precisamente questo l'oggetto di questa fase: Amundi comunica a BNP Paribas la nuova dimensione target dello swap in ciascuna valuta. Questa nuova dimensione sarà applicata solo a partire dal giorno successivo, come vedremo di seguito.

💡 Quello che chiamiamo il nozionale dello swap è semplicemente l'importo di riferimento su cui vengono calcolati i flussi del contratto. Nel caso di Smart Cash, il nozionale corrisponde sempre al totale degli attivi del fondo: è su questo importo che BNP Paribas versa al fondo il "tasso privo di rischio + spread", ed è anche su di esso che si misura la performance dei titoli che il fondo cede in cambio.

In parallelo, nel primo pomeriggio: la contabilità di Smart Cash

Nello stesso periodo, tra le 14:00 e le 15:00, entra in azione il contabile del fondo. La contabilità è stata delegata da Spiko a CACEIS Fund Administration, anch'essa filiale del gruppo Crédit Agricole.

Il contabile ha un compito ben preciso: calcolare il valore patrimoniale netto (net asset value) del fondo. Questo valore corrisponde a quanto varrebbe una quota del fondo se si dovesse liquidare l'intero portafoglio al suo valore di mercato del giorno.

A differenza dei nostri fondi monetari, dove la valorizzazione riguarda esclusivamente i titoli di Stato, il contabile di Smart Cash deve valorizzare qui due componenti dell'operazione: il portafoglio azionario da un lato, e il contratto di swap con BNP Paribas dall'altro.

Estratto del file contabile in data 7 aprile 2026

Alle 17:00: la chiusura contabile e la pubblicazione del valore patrimoniale netto

Una volta completata la contabilità, Amundi deve verificare il valore patrimoniale netto. Quest'ultimo viene quindi ufficialmente pubblicato e diffuso sulle principali piattaforme di informazione finanziaria (Bloomberg, Morningstar, Sicavonline, ecc.), all'Autorité des marchés financiers (AMF) e sulla piattaforma Spiko.

Come per i nostri altri prodotti, pubblichiamo in questo momento anche la composizione completa del portafoglio di Smart Cash: la lista esaustiva delle azioni detenute, nonché il dettaglio dello swap in corso. Questo permette a chiunque di sapere, in tempo reale e in piena trasparenza, come funziona il prodotto.

Estratto del portafoglio di Spiko Smart Cash il 24 aprile 2026

Alle 18:00: l'esecuzione degli ordini di deposito e prelievo

Una volta noto il valore patrimoniale netto, possiamo eseguire gli ordini che erano stati centralizzati alle 12:25. In concreto, questo consiste nel:

• Per i depositi: emettere nuove quote del fondo dividendo l'importo depositato per il valore patrimoniale netto del giorno, e poi accreditare queste quote sul conto di ciascun cliente.
• Per i prelievi: cancellare le quote corrispondenti e preparare i bonifici in uscita verso i conti bancari dei clienti, che verranno emessi la mattina successiva.

Predisponiamo quindi un file di raccolta definitiva che trasmettiamo al contabile per i suoi calcoli del giorno successivo.

La mattina successiva: adeguamento del portafoglio e aggiornamento effettivo dello swap

Questa è la fase più tecnica del funzionamento di Smart Cash: l'aggiornamento effettivo dello swap con la controparte bancaria (BNP Paribas). Può sembrare complessa, ma in realtà si riduce a soli due flussi tra Smart Cash e BNP Paribas: un flusso di titoli e un flusso di liquidità. La direzione e l'importo di questi due flussi dipendono dalla combinazione di due elementi:

1. La performance dei titoli detenuti il giorno precedente: se il portafoglio è salito, il fondo restituisce la plusvalenza a BNP Paribas (questo è il principio stesso dello swap); se è sceso, BNP Paribas versa la minusvalenza al fondo.
2. La raccolta netta di Smart Cash del giorno precedente: la dimensione del portafoglio di titoli deve evolversi insieme a quella degli attivi del fondo. Una raccolta positiva richiede l'acquisto di ulteriori titoli; una raccolta negativa, la vendita di alcuni.

Questi due elementi vengono quindi considerati e compensati in:

• Un trasferimento di titoli tra il fondo e BNP Paribas (in un senso o nell'altro a seconda del caso);
• Un trasferimento di liquidità corrispondente, che include anche la remunerazione dovuta da BNP Paribas in virtù dello swap per la giornata trascorsa (tasso privo di rischio + spread).

💡 BNP Paribas svolge al contempo il ruolo di controparte per lo swap e di controparte per l'acquisto o la vendita dei titoli. È questo che rende l'operazione così fluida: un unico interlocutore, un’unica liquidazione, a ogni adeguamento.

La mattina successiva, a fine mattinata: l'invio dei bonifici di prelievo

Siamo finalmente all'ultima fase di questa sequenza operativa. Spiko emette i bonifici di prelievo verso i conti bancari dei clienti che hanno richiesto un prelievo il giorno precedente. Questi clienti ricevono il loro denaro generalmente entro fine mattinata, in base alla loro banca.

Il ciclo può quindi riprendere per una nuova giornata!

Hai una domanda o sei interessato al nostro prodotto Smart Cash? Scrivici a contact@spiko.io.

Da Spiko, offriamo un accesso semplice ai tassi privi di rischio in euro, dollari, sterline e franchi svizzeri attraverso prodotti finanziari regolamentati. I nostri fondi monetari detengono titoli di Stato emessi dagli Stati più solidi, mentre la nostra gamma Smart Cash offre un rendimento giornaliero maggiorato grazie all'expertise di Amundi nelle strategie di Total Return Swap. Liquidità quotidiana, senza preavviso, senza penali e senza commissioni di prelievo.

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