Un día de operaciones de Spiko Smart Cash

En un artículo anterior, abrimos el capó de nuestras operaciones para describir cómo transcurre un día típico en un fondo del mercado monetario.

Nuestro nuevo producto Smart Cash , oficialmente llamado Spiko Amundi Overnight Swap Fund (o SAFO) , funciona de manera muy diferente. Su mecánica se basa en un Total Return Swap (TRS) y no en la compra de letras del Tesoro. Si no estás familiarizado con el mecanismo del TRS, te recomendamos leer primero Smart Cash: todo lo que necesitas saber sobre nuestro nuevo producto.

En este artículo, te mostramos el mecanismo interno de Smart Cash para describir, paso a paso, cómo transcurre un día típico.

En cualquier momento del día: apertura de cuenta

En cualquier momento, nuevos clientes pueden abrir una cuenta en Spiko y acceder a Smart Cash. Una vez activa su cuenta, pueden realizar de forma autónoma sus órdenes de depósito y retirada en la plataforma Spiko.

Estas órdenes se traducen en una transferencia bancaria hacia (o desde) uno de los bancos de colecta de Spiko Smart Cash, que son Memo Bank o Banking Circle. Estos bancos nos permiten ofrecer a cada uno de nuestros clientes, en cada divisa, IBANs únicos, e informarles en tiempo real de la llegada de sus fondos. No obstante, el dinero no permanece en estos bancos: se transfiere sistemáticamente a CACEIS Bank, la filial especializada en custodia de activos del grupo Crédit Agricole.

A las 12:25: la centralización de órdenes

Este es el momento clave del día para Smart Cash. Todas las órdenes de depósito y retirada realizadas en la plataforma Spiko antes de las 12:25 se vuelven irrevocables. Se ejecutarán el mismo día. Las órdenes realizadas después de las 12:25 solo se ejecutarán al día siguiente.

💡 En el argot de la gestión de activos, este límite horario de ejecución de órdenes se denomina cut-off del fondo.

Justo después de las 12:25, Spiko prepara un archivo que denominamos el "aviso de colecta". Este resume los flujos netos del día en cada una de las divisas del fondo (EUR, USD, GBP, CHF). A continuación, se transmite a nuestro socio Amundi, la mayor gestora de activos europeo, a quien hemos confiado la gestión de Spiko Smart Cash.

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Entre las 14:00 y las 15:00: la gestión del swap

Es en esta etapa donde Smart Cash se aleja realmente del funcionamiento de un fondo del mercado monetario. Una vez conocidos los flujos netos del día, el equipo de gestión de Amundi debe ajustar el tamaño del swap. Nuestro primer socio actuando como contraparte del swap es el banco BNP Paribas.

Como recordatorio, Smart Cash posee en plena propiedad una cartera de acciones de grandes empresas cotizadas (principalmente del S&P 500). La rentabilidad diaria de esta cartera se intercambia íntegramente con BNP Paribas a cambio de la tasa libre de riesgo (€STR para la clase EUR, SOFR para la clase USD, etc.) más una prima denominada "spread".

Así, si la recaudación del día es positiva, la cartera de valores y el nocional del swap deben crecer en la misma medida. Si es negativa, ocurre lo contrario. Este es precisamente el objeto de esta etapa: Amundi comunica a BNP Paribas el nuevo tamaño objetivo del swap en cada divisa. Este nuevo tamaño solo se aplicará a partir del día siguiente, como veremos más adelante.

💡Lo que llamamos el nocional del swap es simplemente el importe de referencia sobre el que se calculan los flujos del contrato. En el caso de Smart Cash, el nocional equivale siempre al total de activos del fondo: es sobre este importe que BNP Paribas abona al fondo la "tasa libre de riesgo + spread", y también sobre él que se mide la rentabilidad de los valores que el fondo entrega a cambio.

En paralelo, a primera hora de la tarde: la contabilidad de Smart Cash

Al mismo tiempo, entre las 14:00 y las 15:00, el contable del fondo entra en acción. La contabilidad ha sido delegada por Spiko a CACEIS Fund Administration, también filial del grupo Crédit Agricole.

El contable tiene una tarea concreta: calcular el valor liquidativo (net asset value) del fondo. Este valor corresponde a lo que valdría una participación del fondo si se liquidara la totalidad de la cartera a su valor de mercado del día.

A diferencia de nuestros fondos monetarios , donde la valoración recae únicamente sobre letras del Tesoro , el contable de Smart Cash debe valorar aquí dos patas de la operación: la cartera de acciones, por un lado, y el contrato de swap con BNP Paribas, por el otro.

A las 17:00: el cierre contable y la publicación del valor liquidativo

Una vez finalizada la contabilidad, Amundi debe verificar el valor liquidativo. Este se publica y difunde oficialmente en las principales plataformas de información financiera (Bloomberg, Morningstar, Sicavonline, etc.), ante la Autorité des marchés financiers (AMF), y en la plataforma Spiko.

Como con nuestros otros productos, publicamos también en este momento la composición completa de la cartera de Smart Cash: la lista exhaustiva de las acciones mantenidas, así como el detalle del swap en curso. Esto permite saber, en tiempo real y con total transparencia, cómo funciona el producto.

A las 18:00: la ejecución de las órdenes de depósito y retirada

Una vez conocido el valor liquidativo, podemos ejecutar las órdenes que se habían centralizado a las 12:25. En la práctica, esto consiste en:

• Para los depósitos: emitir nuevas participaciones del fondo dividiendo el importe depositado entre el valor liquidativo del día, y luego acreditar estas participaciones en la cuenta de cada cliente.
• Para las retiradas: cancelar las participaciones correspondientes y preparar las transferencias salientes hacia las cuentas bancarias de los clientes, que se emitirán a la mañana siguiente.

A continuación, elaboramos un archivo de recaudación definitiva que transmitimos al contable para sus cálculos del día siguiente.

A la mañana siguiente: ajuste de la cartera y actualización efectiva del swap

Esta es la etapa más técnica del funcionamiento de Smart Cash: la actualización efectiva del swap con la contraparte bancaria (BNP Paribas). Puede parecer compleja, pero en realidad se resume en solo dos flujos entre Smart Cash y BNP Paribas: un flujo de valores y un flujo de efectivo. La dirección y el importe de estos dos flujos dependen de la combinación de dos elementos:

1. La rentabilidad de los valores mantenidos el día anterior: si la cartera ha subido, el fondo devuelve la plusvalía a BNP Paribas (este es el principio mismo del swap); si ha bajado, BNP Paribas abona la minusvalía al fondo.
2. La recaudación neta de Smart Cash del día anterior: el tamaño de la cartera de valores debe evolucionar al mismo tiempo que los activos del fondo. Una recaudación positiva exige comprar más valores; una recaudación negativa, vender algunos.

Estos dos elementos se tienen en cuenta y se compensan en:

• Una transferencia de valores entre el fondo y BNP Paribas (en un sentido u otro, según el caso);
• Una transferencia de efectivo correspondiente, que incluye también la remuneración debida por BNP Paribas en virtud del swap por la jornada transcurrida (tasa libre de riesgo + spread).

💡 BNP Paribas actúa a la vez como contraparte del swap y como contraparte para la compra o venta de los valores. Es lo que hace que la operación sea tan fluida: un único interlocutor, una única liquidación en cada reajuste.

Un poco más tarde: el envío de las transferencias de retirada

Llegamos por fin a la última etapa de este mecanismo. Spiko emite las transferencias de retirada hacia las cuentas bancarias de los clientes que solicitaron una retirada el día anterior. Estos clientes reciben su dinero generalmente a última hora de la mañana, en función de su banco.

¡El ciclo puede entonces continuar en una nueva jornada!

¿Tiene alguna pregunta o le interesa nuestro producto Smart Cash? No dude en escribirnos a contact@spiko.io.

En Spiko, ofrecemos un acceso sencillo a las tasas libres de riesgo en euros, dólares, libras esterlinas y francos suizos a través de productos financieros regulados. Nuestros fondos del mercado monetario mantienen letras del Tesoro emitidas por los Estados más solventes, mientras que nuestra gama Smart Cash le ofrece una rentabilidad diaria mejorada gracias a la experiencia de Amundi en estrategias de Total Return Swaps. Liquidez diaria, sin preaviso, sin penalizaciones y sin comisiones de retirada.

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