Pour financer ses dépenses, l'État français dispose de deux sources : les recettes fiscales et l’emprunt.
Pour emprunter, l'État émet deux types d'instruments complémentaires :
À quoi sert concrètement cette dette ? Qui la détient ? Et comment en tirer parti pour placer votre propre trésorerie ? Pour répondre à ces questions, il faut d'abord comprendre ces deux instruments que sont les BTF et les OAT.
Les BTF constituent la dette court terme de l'État, soit 7% de la dette totale début 2026. La France s'engage à les rembourser à horizon maximum un an.
Il sont émis par l'Agence France Trésor (AFT), le service du ministère de l'Économie chargé de gérer la dette et la trésorerie de l'État. Son rôle ici : s'assurer que les décalages temporaires entre la perception des recettes (TVA, impôt sur le revenu) et le paiement des dépenses immédiates (salaires des fonctionnaires, prestations sociales) ne mettent jamais l'État en difficulté de paiement.
Les BTF existent en trois maturités, chacune répondant à un besoin précis :
Les OAT représentent la grande majorité de la dette de l'État, soit 93% début 2026. La France s'engage ici sur des horizons bien plus longs : typiquement de 2 ans à 50 ans.
Depuis 1974, les dépenses de l'État dépassent ses recettes. Les OAT répondent à ce besoin de financement permanent. Elles servent à deux usages :
Identifier précisément les créanciers de l'État n'est pas aisé. L'AFT estime que près de 55 % de la dette française est détenue par des investisseurs étrangers : fonds de pension, banques centrales, fonds souverains (Moyen-Orient, Norvège) ou grands gestionnaires d'actifs comme BlackRock. Cette proportion monte à plus de 80 % pour les BTF (source) !
Le reste appartient à des acteurs résidant en France : la Banque de France, des particuliers via leur assurance-vie, ou des entreprises françaises et des institutionnels français à travers des fonds monétaires ou obligataires.
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Les BTF sont la forme la plus sûre de placement de court terme qui existe : vous prêtez à l'État, et l'État rembourse.
Une volatilité très faible. Comme l'échéance d'un BTF est toujours inférieure à un an, son prix est peu sensible aux variations de taux d'intérêt. Même en cas de mouvement marqué sur les taux, la valeur d'un BTF à 1 ou 3 mois reste quasi stable.
Une liquidité immédiate. Le marché des BTF est l'un des plus profonds au monde. En cas de besoin urgent de cash, il est facile de revendre ses titres, sans subir de décote importante.
Les BTF sont donc l'outil idéal pour placer de la trésorerie ou de l’épargne de court terme, à l’instar d’un fonds de roulement ou d’un apport immobilier. Le créancier touche un rendement, sans sacrifier la disponibilité de son argent. Il n'est par ailleurs pas exposé au risque de défaut bancaire au-delà du montant garanti par l'État sur les dépôts bancaires.
Investir dans une OAT, c'est accepter d'immobiliser son capital ou sa trésorerie sur une durée plus longue en échange d'une rémunération souvent plus avantageuse.
Un rendement (le « yield ») plus élevé. En règle générale, plus on prête à long terme, plus l'État rémunère généreusement pour compenser l'incertitude du futur. C'est la logique de la courbe des taux, bien que celle-ci ne soit pas toujours croissante.
Des revenus réguliers. Contrairement aux BTF, qui ne versent des intérêts qu'à l'échéance, les OAT versent en général un coupon annuel. Une solution qui peut être prisée pour compléter des revenus ou construire une rente sur le long terme.
Mais les OAT cachent un piège pour l'épargnant de court terme : le risque de taux. Le prix d'une OAT sur le marché secondaire évolue en sens inverse des taux d'intérêt. Imaginons qu'Alice achète une OAT aujourd'hui à un taux de 3 %. Si, dans trois mois, les taux du marché montent à 4 %, son OAT à 3 % devient moins attractive pour les autres investisseurs. Si elle décide de la revendre à ce moment-là, elle devra accepter un prix inférieur à celui qu'elle a payé et réaliser une perte.
Ce risque est amplifié par la duration : plus l'échéance est lointaine (une OAT 30 ans, par exemple), plus la valeur du titre chute violemment à la moindre remontée des taux.
Les OAT peuvent donc être un instrument intéressant pour valoriser un capital sur le long terme ou préparer une retraite, à condition d'accepter cette exposition aux fluctuations du marché si l'on revend avant l'échéance.
En souscrivant au fonds Spiko Bons du Trésor EUR, vous accédez à un panier de BTF dont la maturité résiduelle moyenne est d'environ 2 mois. Les fonds monétaires GBP et USD vous donnent de la même manière accès aux bons du Trésor britannique et américain.
À travers ces produits, Spiko facilite l'accès des entrepreneurs, des indépendants et des PME à la dette souveraine française, américaine et britannique, des instruments trop souvent réservés aux acteurs institutionnels.
Chez Spiko, nous proposons un accès simple aux taux sans risque en euros, en dollars et en livres sterling par l'intermédiaire de produits financiers régulés appelés « fonds monétaires ». Nos fonds détiennent des bons du Trésor émis par les États les plus solides. Ils vous offrent un rendement quotidien sur votre trésorerie et une disponibilité permanente de votre argent, sans préavis, sans pénalités et sans frais de retrait.
Début d'année 2026, la dette publique française atteint environ 3 480 milliards d'euros, soit près de 116% du PIB.
Que ce soit pour de la dette de court terme ou de long terme, le mécanisme d'emprunt de l'État est toujours le même. Il définit un montant à lever, puis met en concurrence de grandes banques - appelées Spécialistes en Valeur du Trésor (SVT), comme BNP Paribas ou Société Générale - et retient la meilleure offre : c'est ce qu'on appelle le marché primaire. La banque retenue revend ensuite tout ou partie de la créance à d'autres investisseurs sur le marché secondaire. C'est à ce stade que la dette se diffuse et se répartit entre ses différents créanciers.
Pour mieux comprendre le monde du placement de trésorerie, rendez-vous sur notre blog !
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