Kapitaalbescherming en risico's verbonden aan cashallocatie

{{callout-1}}

Onze klanten vragen ons vaak of onze producten kapitaalbeschermd zijn.

Dit artikel gaat dieper in op deze vraag en werpt licht op de financiële risico's rond cashallocatie.

Wat "kapitaalbescherming" werkelijk betekent

Wanneer u uw geld op een betaalrekening of in een termijndeposito zet, is uw kapitaal "gegarandeerd". Andere, complexere financiële producten, zoals gestructureerde producten, kunnen ook zogenaamde "kapitaalbescherming" bieden.

Dit betekent dat uw bank of tegenpartij contractueel verplicht is om uw gestorte tegoeden terug te betalen. Maar maakt dit uw deposito risicovrij? Het antwoord is nee, want uw bank zou failliet kunnen gaan en daardoor niet in staat zijn haar verplichtingen na te komen.

We vergeten vaak dat bankinstellingen weliswaar onderworpen zijn aan strenge minimumkapitaalvereisten, maar sterk gehefboomd zijn en daardoor blootstaan aan faillissementsrisico.

• In de Verenigde Staten registreerde de toezichthouder (FDIC) 567 bankfaillissementen tussen 2001 en 2024. Vorig jaar hoorde u vast over de plotselinge ondergang van Silicon Valley Bank, die 170 miljard dollar aan deposito's aanhield (voornamelijk van bedrijven). Dit had bijna een groot deel van het Amerikaanse start-up-ecosysteem meegesleurd.
• In Europa bestaat er geen vergelijkbare officiële databank, maar tal van banken verdwenen tijdens de crisis van 2008 en de daaropvolgende eurozonecrisis. In Frankrijk herinneren we ons de ontmanteling van Dexia in 2011, een bank die zeer actief was in de financiering van lokale overheden.

Staatsgarantie op deposito's

Om het vertrouwen in het banksysteem te behouden, hebben de meeste landen depositogarantiestelsels ingevoerd. In Frankrijk zorgt dit systeem voor een vergoeding aan depositohouders tot 100.000 euro per bank, per klant.

Maar boven deze garantiedrempel staan alle bij de bank aangehouden tegoeden bloot aan het faillissementsrisico van de instelling. In 2013 kregen depositohouders bij de grootste bank van Cyprus, de Bank of Cyprus, te maken met een heffing van ongeveer 50% op rekeningen boven 100.000 euro.

Zelfs onder de grens van 100.000 euro kan er nog een restrisico overblijven: het ultieme risico van een staatsfaillissement. De kans hierop is uiterst klein in welvarende landen. De Franse staat is bijvoorbeeld sinds 1797 niet meer in gebreke gebleven op haar schulden.

Met door schatkistpapier gedekte geldmarktfondsen bent u  beschermd tegen het risico van een bankfaillissement

🛡️ U vraagt zich misschien af: is er een manier om de blootstelling van uw cash te verleggen van bankrisico naar staatsrisico? Het antwoord is ja, via schatkistpapier en geldmarktfondsen die uitsluitend in schatkistpapier beleggen.

De Europese prudentiële regelgeving voor banken erkent expliciet dat staatspapier, zoals schatkistpapier, een lager risico met zich meebrengt dan banktegoeden. Concreet vereisen activa die banken toewijzen aan door schatkistpapier gedekte geldmarktfondsen - zoals die van Spiko - slechts een tiende van het reglementair kapitaal in vergelijking met hetzelfde bedrag aangehouden als banktegoed.

En hoe zit het met renterisico?

Nu we het kredietrisico hebben besproken, vraagt u zich misschien af hoe het zit met renterisico - het begrip dat voortvloeit uit het feit dat stijgende rentetarieven de marktwaarde van vastrentende effecten doen dalen. Aangezien schatkistpapier een type vastrentend effect is (lees meer op: Een introductie tot schatkistpapier), is het belangrijk te bekijken hoe geldmarktfondsen, zoals die van Spiko, tegen dit risico worden beschermd.

We gaan in ons volgende artikel uitgebreid op deze vraag in.