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Deposito vincolato o fondo monetario? Eterna domanda!
In realtà, molti non hanno nemmeno la possibilità di porsela: gli MMF rimangono poco conosciuti dalle piccole imprese e dai privati, a causa della predominanza dei circuiti di distribuzione bancari che promuovono sistematicamente i depositi vincolati.
Quali sono quindi i rispettivi vantaggi di queste due soluzioni? L'obiettivo di questo articolo è metterne in luce le principali differenze, per aiutarti a scegliere il prodotto più adatto alle tue esigenze.
Entriamo nel vivo dell'argomento 🤓
Quando allochi la tua liquidità in un deposito vincolato, questa rimane bloccata per tutta la durata del contratto, generalmente tra 3 e 12 mesi. È possibile "rompere" un deposito vincolato prima della scadenza per accedere ai fondi, ma ciò è sempre soggetto a un preavviso di un mese solare. Un prelievo anticipato comporta spesso penali che riducono gli interessi maturati. Attenzione a leggere e negoziare bene il contratto: queste penali possono essere significative!
Al contrario, un MMF offre una liquidità non mensile ma quotidiana, e generalmente non prevede commissioni sui prelievi. In altre parole, la tua liquidità non è bloccata: puoi averla sul conto corrente in giornata o il giorno lavorativo successivo, a seconda dell'orario in cui effettui il prelievo. Gli MMF presentano quindi un netto vantaggio rispetto ai depositi vincolati in termini di disponibilità dei fondi.
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Oltre alla questione della liquidità, la maggior parte dei DV non consente prelievi parziali: qualsiasi prelievo prima della scadenza richiede la chiusura totale del contratto e quindi il ritiro completo dei fondi. I DV funzionano inoltre con un sistema di versamento unico all'apertura, il che significa che per allocare nuova liquidità è necessario aprire un nuovo contratto e gestire più contratti in parallelo. Inoltre, molti DV non possono essere gestiti online e qualsiasi operazione richiede l'intervento di un consulente bancario.
Al contrario, gli MMF offrono piena flessibilità di gestione: puoi depositare, ridepositare e prelevare, parzialmente o totalmente, senza limiti di importo, in qualsiasi momento. Attenzione tuttavia agli importi minimi di deposito e, eventualmente, di prelievo di alcuni MMF.
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I DV sono contratti su misura tra te e una banca, con condizioni tariffarie variabili (alcuni direbbero "a discrezione della banca"). Non esiste una trasparenza sistematica sui tassi, né più in generale sulle clausole contrattuali dei DV. A seconda dell'importo che desideri depositare, del rapporto con la tua banca e della sua politica commerciale del momento, le offerte proposte possono variare considerevolmente.
Al contrario, la normativa impone una trasparenza totale sulle condizioni tariffarie degli MMF e garantisce la parità di trattamento tra i clienti. Attenzione però: all'interno di uno stesso MMF esistono spesso sistemi di "classi di quote" tra cui sono possibili differenze tariffarie. Un MMF può ad esempio prevedere commissioni di gestione ridotte per i clienti che depositano oltre una certa soglia. È necessario consultare il prospetto approvato dall'AMF per i dettagli su eventuali classi di quote.
I fondi Spiko hanno un'unica classe di quote, per garantire le stesse condizioni di accesso, remunerazione e prelievo a tutti i clienti, indipendentemente dalla loro dimensione.
Quando allochi la tua liquidità in un DV, il rendimento è definito contrattualmente tra te e la tua banca. Esistono DV a tasso fisso o variabile. Sebbene i DV sembrino non avere commissioni, il tasso proposto dalla tua banca include sempre un margine che non ti viene comunicato.
Con un MMF, il rendimento non è predeterminato in anticipo. Un MMF è un portafoglio di titoli di debito a brevissimo termine emessi da Stati, banche o aziende. Il valore di questo portafoglio viene valutato quotidianamente e determina gli interessi giornalieri. In pratica, un MMF consente di ottenere una performance allineata a un indice di riferimento del mercato monetario, come l'€STR per l'euro o l'EFFR per il dollaro. Questi indici sono molto stabili e seguono i tassi di riferimento delle banche centrali.
I DV a tasso fisso sono popolari soprattutto tra le startup, perché offrono una prevedibilità sugli interessi generati che è psicologicamente rassicurante. Eppure, come vedremo, bloccare un tasso è una decisione che può avvicinarsi più alla speculazione che a una gestione prudente.
Data l'importanza di questo punto, prendiamoci il tempo per spiegarlo in dettaglio 🤓
In pratica, le banche fissano il rendimento dei DV in base alle aspettative di evoluzione dei tassi (al ribasso o al rialzo), basandosi sulla curva dei tassi attesi, chiamata nel gergo finanziario "curva forward". Queste aspettative sono volatili e si riadattano continuamente in funzione dei nuovi dati macroeconomici e delle comunicazioni delle banche centrali. Ecco perché i tassi proposti sui DV oscillano. Attualmente sono nettamente più bassi rispetto a qualche mese fa, poiché le previsioni sui tassi sono state riviste al ribasso.
È quindi preferibile, dal punto di vista del rendimento, bloccare un tasso con un DV o seguire il mercato monetario con un MMF? La risposta non è scontata, poiché dipende da due elementi, uno dei quali è sconosciuto al momento della decisione. Il primo è semplicemente il pricing del tuo DV rispetto alle aspettative di evoluzione dei tassi al momento T (in concreto, il margine preso dalla banca). Il secondo è lo scarto tra le aspettative sui tassi e la loro effettiva realizzazione.
I diversi scenari possono essere riassunti come segue:
In definitiva, "bloccare" un tasso con un DV anziché allocare la liquidità in un MMF equivale spesso a prendere una posizione speculativa sull'evoluzione dei tassi. Bloccando un tasso al momento T con un DV, scommetti che i tassi scenderanno più di quanto il mercato già non anticipi. Se accade il contrario, il tuo DV sarà meno performante di un MMF. Le banche che vendono DV non speculano, perché sanno coprirsi dall'incertezza in questione. In sintesi, se non vuoi speculare sui tassi, l'opzione più razionale rimane generalmente l'MMF.
Inoltre, un fattore chiave di rendimento è la capacità di allocare rapidamente la tua liquidità e massimizzare l'importo che lavora in modo continuativo. Su questo fronte, gli MMF presentano un certo vantaggio rispetto ai DV. L'apertura di un DV richiede spesso diversi giorni, se non settimane, a causa delle pratiche necessarie per contattare i consulenti bancari, ottenere appuntamenti e negoziare le condizioni. Per importi significativi, i consulenti richiedono frequentemente incontri fisici e firme cartacee. Se perdi anche solo due settimane in queste pratiche, stai già rinunciando a più dello 0,10% di rendimento annuo al tasso risk-free attuale. Inoltre, se il tuo DV non prevede un rinnovo automatico alla scadenza, rischi di perdere ulteriori giorni di rendimento in attesa del rinnovo. Infine, l'assenza di liquidità immediata dei DV entro il mese limita la quota di liquidità che puoi allocare.
Per valutare correttamente i rischi, è essenziale comprendere gli asset in cui un MMF è autorizzato a investire, nonché identificare la controparte bancaria di un DV.
In quanto prodotti bancari, i DV sono coperti dalla garanzia sui depositi fino a 100.000 euro. Questo limite si applica alla totalità dei tuoi depositi, inclusi quelli non vincolati, presso l'istituto in questione.
In quanto fondi, gli MMF non beneficiano della garanzia sui depositi. Tuttavia, alcuni MMF, come quelli Spiko, sono autorizzati a investire esclusivamente in titoli di Stato. Ciò significa che la tua liquidità è esposta solo al rischio di default sovrano, che è inferiore a quello di un default bancario.
In sintesi: aprendo un DV, diventi creditore della tua banca. Sottoscrivendo un MMF, diventi proprietario di un portafoglio di titoli finanziari e, di conseguenza, creditore dello Stato se quel portafoglio è composto esclusivamente da titoli di Stato. N.B.: Spiko offre trasparenza in tempo reale sui titoli di Stato detenuti dai fondi Spiko.
Come avrai capito, non esiste una risposta universale, poiché questi prodotti sono diversi.
Ci sono però alcune domande semplici a cui rispondere per orientarti:
Tieni comunque a mente che l'errore più comune che osserviamo è aspettare troppo prima di scegliere tra un DV o un MMF. Il costo opportunità di tenere liquidità non remunerata è significativo, e il tuo obiettivo deve essere minimizzarlo. Scegli un prodotto semplice, che capisci, con un'apertura del conto rapida e che ti consenta di far lavorare quasi tutta la tua liquidità in modo continuativo.
I fondi monetari (MMF) e i depositi vincolati (DV) sono soluzioni di gestione della liquidità con proposte di valore distinte. Gli MMF offrono disponibilità e flessibilità che i DV non possono eguagliare. Quanto ai rischi, è importante analizzare, per gli MMF, gli asset in cui il fondo investe e, dall'altro lato, la solidità delle controparti bancarie che propongono DV.
Si chiama "cut-off" di un MMF l'orario limite entro cui un cliente deve inviare una richiesta di prelievo affinché venga elaborata in giornata. Una richiesta inviata dopo il cut-off verrà elaborata il giorno lavorativo successivo. Per conoscere il cut-off dei fondi Spiko, ti invitiamo a leggere: Una giornata operativa di un fondo Spiko.
Il deposito minimo in un fondo Spiko è di 1€ per il primo versamento, poi di 1€ per i successivi. Per i prelievi, il minimo è fissato a 1€ (o 1$), sia per il primo che per i successivi.
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