Cos'è il tasso risk-free?

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Il nostro obiettivo attraverso questa serie di articoli è spiegarti come accedere ai tassi risk-free in € o in $, oggi ampiamente positivi. Non è necessario essere un esperto di finanza, ripartiamo da zero per spiegarti l'essenziale!

Iniziamo con il definire cos'è il tasso risk-free.

Il costo del tempo

‍La nozione di tasso di interesse misura innanzitutto il valore temporale che attribuiamo al denaro.

Questa concezione del tasso di interesse come "costo del tempo" è molto più antica del nostro sistema monetario attuale. La ritroviamo nelle prime società umane, ad esempio in Mesopotamia, dove avevano sviluppato sistemi di credito per finanziare lo sviluppo dell'agricoltura.

Il costo del tempo, però, non è l'unica determinante del tasso di interesse di un prestito. Se dovessi prestare il tuo denaro, terresti conto anche di questi altri fattori:

• La natura e la "qualità creditizia" del debitore: si tratta di uno Stato, di una banca, di un'azienda o di un privato? Disponi di elementi oggettivi per valutarne la probabilità di default o fallimento? Più questo rischio è basso, più il tasso sarà contenuto.
• L'esistenza di un collaterale o di una garanzia: il prestito è garantito da asset la cui proprietà può esserti trasferita in caso di default del debitore?
• L'esistenza di un mercato secondario: il credito che ne deriva è liquido? In altre parole, potresti rivenderlo facilmente a terzi prima della scadenza?
• L'orizzonte temporale: il prestito è a 1 giorno, 1 mese, 1 anno o 10 anni? In generale, un prestito a scadenza più lunga è più rischioso e implica un tasso di interesse più elevato.
• L'esistenza di un sistema giuridico affidabile: quale legge si applica al contratto? Puoi contare su tribunali imparziali ed efficaci per farla rispettare in caso di controversia?

Premio per il rischio e tasso risk-free

‍‍Tutti questi fattori di rischio possono essere aggregati e riflessi in quello che viene chiamato il premio per il rischio.

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Il tasso risk-free rappresenta quindi il costo del tempo puro, ovvero depurato, come suggerisce il nome stesso, da ogni considerazione legata al rischio. Ma come si misura questo tasso risk-free? In pratica, lo si può definire come il tasso di interesse di un prestito che presenta le seguenti caratteristiche:

• il debitore ha un rischio di fallimento nullo, o così basso da poter essere ragionevolmente trascurato;
• il credito è estremamente liquido, ovvero può essere scambiato o liquidato senza sconto in qualsiasi momento;
• la scadenza è molto ravvicinata, tipicamente dell'ordine di qualche giorno o qualche mese;
• il contratto di prestito è stipulato in un paese che gode di un sistema giuridico solido.

Gli asset a basso rischio

‍‍Nel nostro sistema finanziario, solo tre asset soddisfano pienamente questi criteri e possono quindi essere legittimamente qualificati come prestiti a rischio contenuto:

• la quota dei depositi di privati e aziende presso la propria banca garantita dallo Stato (in Francia, si tratta dei depositi fino a 100.000€ per istituto);
• i depositi presso la banca centrale, detti "riserve bancarie";
• i titoli di debito a breve termine emessi dagli Stati più solidi e affidabili come Francia, Germania o Stati Uniti, chiamati "titoli di Stato" (o "T-Bills" in inglese).

Questi tre asset dovrebbero quindi essere remunerati al tasso risk-free. Il problema è che i tuoi depositi sul conto corrente non lo sono. Nei prossimi articoli, vedremo come le banche accedono ai tassi risk-free in € e $, oggi ampiamente positivi. E soprattutto, come anche tu, azienda o privato, puoi accedervi!

In Spiko offriamo un accesso semplice ai tassi risk-free in euro e in dollari tramite prodotti finanziari regolamentati chiamati "fondi monetari".
I fondi monetari Spiko detengono titoli di Stato emessi rispettivamente dagli Stati più solidi della zona euro e dal governo federale americano. Ti offrono un rendimento quotidiano sulla tua liquidità e la disponibilità permanente del tuo denaro, senza preavviso, senza penali e senza commissioni di prelievo.

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